एफडीआई और एफपीआई: मार्ग, नियम और प्रमुख शब्द

सही उत्तर B है। प्रत्यक्ष विदेशी निवेश विदेश के किसी उद्यम में स्थायी हित प्राप्त करने के लिए किया जाता है, जिसे परंपरा से दस प्रतिशत या अधिक मताधिकार से मापा जाता है, और उसके साथ यह अधिकार भी आता है कि कंपनी कैसे चलेगी; पोर्टफोलियो निवेश ऐसे किसी नियंत्रण के बिना शेयर और बॉन्ड खरीदता है। विकल्प A गलत है क्योंकि एफडीआई में निवेशक प्रायः कोई कंपनी होती है और सरकारें निवेशकों का एक प्रकार मात्र हैं। विकल्प C गलत है क्योंकि एफडीआई और एफपीआई दोनों भुगतान संतुलन के पूँजी या वित्तीय खाते में दर्ज होते हैं, चालू खाते में नहीं, जिसमें व्यापार और आय आती है। विकल्प D गलत है क्योंकि यह पोर्टफोलियो निवेश का वर्णन है, वही गर्म धन जो एक ही दिन में निकल सकता है, जबकि प्रत्यक्ष निवेश संयंत्र और मशीनरी में बैठा होता है।

सही उत्तर B, विदेशी मुद्रा प्रबंधन अधिनियम, 1999 है, जो सन 2000 में प्रवृत्त हुआ और विदेशी मुद्रा के सभी लेनदेन, जिनमें भीतर आने और बाहर जाने वाला निवेश सम्मिलित है, नियंत्रित करता है। विकल्प A गलत है क्योंकि 1973 का विदेशी मुद्रा विनियमन अधिनियम पहले का कहीं अधिक कठोर कानून था जिसका स्थान फेमा ने लिया; वह विदेशी मुद्रा को दुर्लभ संसाधन मानता था और उल्लंघन को आपराधिक अपराध, जबकि फेमा दीवानी शास्ति से काम लेता है। विकल्प C गलत है क्योंकि कंपनी अधिनियम, 2013 कंपनियों के निगमन और संचालन को देखता है, निवेश के विनिमय पक्ष को नहीं। विकल्प D गलत है क्योंकि सेबी अधिनियम, 1992 ने प्रतिभूति बाजार का नियामक बनाया, जो पोर्टफोलियो निवेशकों को पंजीकृत करता है किंतु विदेशी मुद्रा को शासित नहीं करता।

सही उत्तर C, उद्योग और आंतरिक व्यापार संवर्धन विभाग है, जो वाणिज्य एवं उद्योग मंत्रालय का विभाग है और 2019 में नाम बदलने तक औद्योगिक नीति और संवर्धन विभाग कहलाता था। विकल्प A गलत है क्योंकि भारतीय रिजर्व बैंक फेमा के अंतर्गत विनिमय पक्ष संभालता है और प्रवाह की रिपोर्टिंग लेता है, किंतु क्षेत्रवार नीति नहीं बनाता। विकल्प B गलत है क्योंकि भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड पोर्टफोलियो निवेशकों तथा प्रतिभूति बाजार का नियमन करता है। विकल्प D गलत है क्योंकि वित्त मंत्रालय कराधान, बजट और वित्तीय क्षेत्र के कानून देखता है, जबकि प्रत्यक्ष निवेश की क्षेत्रवार सीमाएँ और मार्ग वाणिज्य मंत्रालय के इस विभाग से आते हैं। यह परिपत्र समय-समय पर प्रत्येक क्षेत्र की सीमा और मार्ग के साथ फिर जारी किया जाता है, इसलिए अभ्यर्थी को प्रतिशत की पुरानी सारणी के बजाय नवीनतम परिपत्र पढ़ना चाहिए।

सही उत्तर C, 2017 है। विदेशी निवेश संवर्धन बोर्ड समाप्त कर दिया गया और उसका कार्य संबंधित प्रशासनिक मंत्रालयों को दे दिया गया, जो अब विदेशी निवेश सुविधा पोर्टल से आवेदन लेते हैं। विकल्प A गलत है क्योंकि 2014 वह वर्ष है जब भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड ने विदेशी संस्थागत निवेशकों, उनके उप-खातों तथा अर्हक विदेशी निवेशकों को मिलाकर विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक का एक ही वर्ग बनाया। विकल्प B गलत है क्योंकि 2015 इस अध्याय में मेक इन इंडिया अभियान के जोर पकड़ने के लिए याद किया जाता है, बोर्ड के लिए नहीं। विकल्प D गलत है क्योंकि 2019 में औद्योगिक नीति और संवर्धन विभाग का नाम बदलकर उद्योग और आंतरिक व्यापार संवर्धन विभाग हुआ, और नाम का यह परिवर्तन प्रायः इसी प्रश्न समूह में आता है।

सही उत्तर C है। स्वतः मार्ग में विदेशी निवेशक को सरकार या भारतीय रिजर्व बैंक से कोई पूर्व अनुमति नहीं चाहिए; भारतीय कंपनी निर्धारित समय में प्रवाह और शेयर निर्गम की सूचना रिजर्व बैंक को दे देती है। विकल्प A और B गलत हैं क्योंकि पूर्व अनुमति दूसरे मार्ग की विशेषता है, अर्थात सरकारी या अनुमोदन मार्ग की, जिसमें आवेदन विदेशी निवेश सुविधा पोर्टल से संबंधित प्रशासनिक मंत्रालय को जाता है। विकल्प D गलत है क्योंकि स्वतः मार्ग में कोई एक सीमा नहीं होती: सीमा क्षेत्र पर निर्भर करती है, और बहुत से क्षेत्रों में इस मार्ग से पूरी इक्विटी खुली है, जबकि कुछ क्षेत्रों में सीमा कम है या उससे आगे अनुमोदन चाहिए। इसी कारण अधिकांश विदेशी निवेश स्वतः मार्ग से आता है और सरकारी मार्ग केवल कुछ संवेदनशील क्षेत्रों तथा थल-सीमा वाले देशों के निवेश तक सीमित रह गया है।

सही उत्तर B, लॉटरी व्यवसाय है। एफडीआई नीति वर्जित गतिविधियों की एक छोटी सूची देती है—लॉटरी व्यवसाय, कैसीनो सहित जुआ और सट्टेबाजी, चिट फंड, निधि कंपनियाँ, हस्तांतरणीय विकास अधिकारों का व्यापार, स्थावर संपदा व्यवसाय और फार्म हाउस का निर्माण, सिगार, चेरूट तथा सिगरेट का निर्माण, और वे गतिविधियाँ जो निजी निवेश के लिए ही बंद हैं, जैसे परमाणु ऊर्जा और रेल परिचालन। विकल्प A, C और D गलत हैं क्योंकि बीमा, दूरसंचार सेवाएँ और एकल ब्रांड खुदरा व्यापार सभी विदेशी निवेश के लिए खुले हैं, और प्रत्येक के लिए नीति परिपत्र में सीमा तथा मार्ग दिए हैं, जिन्हें वर्षों में बढ़ाया गया है। इस प्रश्न का जाल यही है कि अनुमत क्षेत्र ही समाचारों में अधिक रहते हैं। यह भी ध्यान दें कि नीति एक सूक्ष्म अंतर करती है—स्थावर संपदा व्यवसाय वर्जित है, किंतु टाउनशिप, सड़क और औद्योगिक पार्क जैसी निर्माण-विकास परियोजनाएँ अनुमत हैं।

सही उत्तर C, 2014 है, जब सेबी विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक विनियम प्रवृत्त हुए और तीन पुरानी श्रेणियाँ—विदेशी संस्थागत निवेशक, उनके उप-खाते तथा अर्हक विदेशी निवेशक—मिलकर एक वर्ग बन गईं, जिसका पंजीकरण जोखिम आधारित श्रेणियों में होता है। विकल्प A गलत है क्योंकि 2010 में ऐसा कोई परिवर्तन नहीं हुआ। विकल्प B गलत है क्योंकि 2012 में अर्हक विदेशी निवेशक मार्ग स्वयं खोला गया था जिससे भारतीय इक्विटी में सीधा निवेश हो सके। विकल्प D गलत है क्योंकि 2016 इस अध्याय में मॉरीशस के साथ कर संधि के संशोधन के लिए याद किया जाता है, जिसने प्रवाह का स्वरूप बदला, और उसके तुरंत बाद सामान्य कर-परिवर्जन रोधी नियम लागू होने के लिए। याद रखने की बात यही है कि एफआईआई शब्द अब केवल पुरानी पुस्तकों में बचा है।

सही उत्तर B है। पार्टिसिपेटरी नोट अपतटीय व्युत्पन्न प्रपत्र हैं, जिन्हें सेबी में पंजीकृत विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक उन विदेशी ग्राहकों को जारी करते हैं जो स्वयं भारत में पंजीकरण के बिना भारतीय शेयरों में हिस्सेदारी चाहते हैं; अंतर्निहित शेयर जारी करने वाले निवेशक के पास रहते हैं। विकल्प A गलत है क्योंकि रिजर्व बैंक ऐसा कोई प्रपत्र जारी नहीं करता। विकल्प C गलत है क्योंकि भारतीय कंपनी द्वारा विदेशी प्रवर्तक को दिया गया शेयर सीधे प्रत्यक्ष विदेशी निवेश है, जिसकी सूचना रिजर्व बैंक को दी जाती है। विकल्प D गलत है क्योंकि सॉवरेन वेल्थ फंड स्वयं पंजीकृत पोर्टफोलियो निवेशक के रूप में भारत में निवेश करते हैं। इन नोटों पर कड़ी नजर रहती है क्योंकि अंतिम लाभकारी स्वामी भारतीय नियामक को दिखाई नहीं देता। भारत में इन पर समय-समय पर कड़े नियम लगाए गए, जिनमें जारी करने वाले को अंतिम लाभकारी स्वामी की जानकारी रखनी और सेबी को देनी होती है।

सही उत्तर B, भारत से थल सीमा साझा करने वाले देश हैं, अर्थात चीन, बांग्लादेश, पाकिस्तान, नेपाल, भूटान, म्यांमार और अफगानिस्तान। ऐसे देश की कोई इकाई, या वह निवेशक जो उस देश का नागरिक है या वहाँ स्थित है, किसी भी क्षेत्र में केवल सरकारी मार्ग से निवेश कर सकता है, और यह नियम स्वामित्व के उस हस्तांतरण पर भी लागू होता है जिससे ऐसा लाभकारी स्वामित्व बने। विकल्प A गलत है क्योंकि राष्ट्रमंडल की सदस्यता का एफडीआई नीति से कोई संबंध नहीं है। विकल्प C गलत है क्योंकि कम कर वाले क्षेत्राधिकारों से संधि के दुरुपयोग को कर कानून देखता है, जिसमें सामान्य कर-परिवर्जन रोधी नियम सम्मिलित है, यह प्रेस नोट नहीं। विकल्प D गलत है क्योंकि विश्व व्यापार संगठन की सदस्यता एफडीआई नीति की कसौटी नहीं है।

सही उत्तर B है। गर्म धन उस अल्पकालिक पोर्टफोलियो पूँजी को कहा जाता है जो प्रतिफल के पीछे एक बाजार से दूसरे बाजार भागती है और कुछ दिनों में निकाली जा सकती है, जो आते समय शेयरों के भाव और रुपये को चढ़ाती है तथा जाते समय दोनों को गिराती है। विकल्प A गलत है क्योंकि कारखाने में प्रत्यक्ष निवेश इसका उलटा है, स्थिर संपत्तियों में बँधा और धीरे पलटने वाला। विकल्प C गलत है क्योंकि घाटा पूरा करने के लिए मुद्रा छापना घाटे की वित्त व्यवस्था या मुद्रीकरण है, जो पूर्णतः भिन्न बात है। विकल्प D गलत है क्योंकि विदेश से श्रमिकों द्वारा भेजा धन भुगतान संतुलन के चालू खाते की प्राप्ति है और भारत को मिलने वाले सबसे स्थिर प्रवाहों में है, अस्थिर पूँजी नहीं।

सही उत्तर B, पूँजी खाता है, और अधिक ठीक कहें तो पूँजी और वित्तीय खाता, जिसमें वे लेनदेन दर्ज होते हैं जो किसी देश की विदेश स्थित संपत्तियों और दायित्वों को बदलते हैं; निवेश प्रवाह, ऋण और बैंकिंग पूँजी सभी यहीं आते हैं। विकल्प A गलत है क्योंकि चालू खाते में वस्तुओं और सेवाओं का व्यापार, ब्याज तथा लाभांश जैसी प्राथमिक आय और विप्रेषण जैसे अंतरण आते हैं। विकल्प C गलत है क्योंकि भूल-चूक केवल संतुलन मद है जो सांख्यिकीय अंतर को समाहित करती है। विकल्प D गलत है क्योंकि राजस्व खाता सरकारी बजट का भाग है, भुगतान संतुलन का नहीं। चालू खाते का घाटा पूँजी खाते के अधिशेष से पूरा होता है, इसीलिए निवेश प्रवाह घटने पर रुपये पर दबाव आता है। दोनों खाते एक पहचान से जुड़े हैं—भुगतान संतुलन को संतुलित होना ही है, इसलिए चालू खाते का घाटा पूँजी खाते के शुद्ध प्रवाह से या भंडार में से निकालकर पूरा होता है।

सही उत्तर B, ग्रीनफील्ड निवेश है, अर्थात शून्य से नई इकाई खड़ी करना, जिससे मेजबान अर्थव्यवस्था में नई क्षमता और रोजगार जुड़ते हैं। विकल्प A गलत है क्योंकि ब्राउनफील्ड निवेश का अर्थ है विद्यमान इकाई का अधिग्रहण, उसमें विलय या उसका विस्तार, जिसमें क्षमता पहले से है और केवल स्वामित्व बदलता है; इन दो शब्दों पर प्रश्न प्रायः इसी अंतर पर टिकता है। विकल्प C गलत है क्योंकि पोर्टफोलियो निवेश वित्तीय प्रपत्र खरीदता है और कुछ स्थापित नहीं करता। विकल्प D गलत है क्योंकि राउंड ट्रिपिंग उस धन का वर्णन है जो देश से बाहर जाकर कर संधि का लाभ लेने के लिए विदेशी निवेश के वेश में लौटता है, जो संयंत्र का प्रकार नहीं बल्कि एक मार्ग है। मेक इन इंडिया जैसे अभियान ग्रीनफील्ड निवेश को ही खींचने के लिए बने हैं।